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一人饮酒醉-野村:莎莎(00178)2020财年同店出售或降29% 评级“减持”目标价1.4元

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一人饮酒醉-野村:莎莎(00178)2020财年同店出售或降29% 评级“减持”目标价1.4元 原标题:一人饮酒醉-野村:莎莎(00178)2020财年同店出售或降29% 评级“减持”目标价1.4元野村:莎莎(00178)2020财年同店销售或降29% 评级“减持”目标价1.4元

一人饮酒醉-野村:莎莎(00178)2020财年同店出售或降29% 评级“减持”目标价1.4元

  野村发表研究报告指,由于零售环境不明朗,莎莎国际(00178)销售可视性有限,维持“减持”的投资评级,将目标价由1.5元下调6.7%至1.4元。为反映销售下跌,但成本架构较好,野村将莎莎20/21财年盈利预测分别下调155%及9%。

  莎莎中期转盈为亏约3650万元,毛利率按年跌2.2个百分点至38%。莎莎计划通过缩减店铺面积及关店的方式优化调整,目标于2020财年关闭约30家门店。另外,公司管理层指预期关30门店可节省大约25%租金,以及即将续租租金减半等措施,预计整体租金成本下降约35-40%。

  野村预期,将莎莎2020财年同店销售预测下调至按年跌29%,中国内地同店销售增长则料按年改善至13%。野村指出,因公司将会减少库存及增加销售多品牌组合,莎莎毛利率有望于下杨过半财年持续改善。但上述关店减租等相关措施的成效有或在2021年年反映出来。

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